年領300萬股利的存股高手－老農夫

by smart智富 開始近10年的存股人生

存股，一開始並不是老農夫的初衷。10多年前，在他放棄技術分析操作之後，原本想模仿價值投資大師，自己找了幾檔股價低於淨值的股票，沒想到買了就套牢。他不甘心，仍持續買進，結果在套牢的股票當中，發現中華電（2412）、亞泥（1102）這2檔股票，每年股利帶來投資報酬率，竟能打敗定存利率與通貨膨脹率。於是，他開始研究能夠穩定配息的股票，發現只要選到穩定的產業與公司，長期領配股配息，就能讓資產穩定長大，從此展開了存股人生。撰文：黃嫈琪　選定好公司 連5年買進他從民國70年代就進入股市，初期靠著明牌和技術分析殺進殺出，曾經嘗過股市上萬點的甜頭，最慘也差點賠上一間房子。經過賠錢的教訓，他改變投資策略，近10年只靠著存股這套方法，1年就能領300多萬元股利。儘管已經能從股市領到令人稱羨的收入，這位存股高手仍然為自己沒有及早起步而感到遺憾。因為女兒出國留學，他從2010年底，以「老農夫」為筆名，透過部落格「給女兒的投資建議」發表文章；直到2013年3月初正式停筆，一共寫下了121封投資信，勉勵女兒能夠趁著年輕的時候，趕緊實行存股計畫。模仿價值投資大師慘遭套牢
老農夫先留下5年的生活費，其餘的錢，每年定期定量買進穩定配息的股票。直到2010年，光是中華電信和亞泥，已經分別存到了100多張；又將每年的現金股利，繼續投入買股，進而累積成今日的成績。他的成功，可說是歸功於以下好習慣：1.選股重視好行業、好集團、好公司熟悉技術分析和籌碼分析的老農夫指出，散戶不能賺錢的原因，是因為迷失在股價裡面，他說，「為什麼不看線？所有的線都是騙線。股市裡永遠有黑天鵝（編按：指發生機率很低的特殊事件），但你不能怪黑天鵝；想用價格找股票的價值，本身就是一個錯誤。」不論是部落格文章裡，或接受採訪時，只要提到選股訣竅，老農夫最常重複的一句話是「好行業、好集團、好公司」。他認為，買進一家公司的股票，應該是信任公司的經營能力，公司有獲利，股東就能領到配股配息，自然能跟著賺錢。因為多數人總是掉進股價的戰場，整天追高殺低，才會落到賠錢的命運。既然要長期持有，挑選標的就不是熱門飆股，而是從食衣住行的基本生活需求，選擇不易受到景氣波動影響的傳統產業，再從中選擇獲利能力穩定、每年都發放股利的公司。例如基礎建設產業的水泥業，優勢是沒有新競爭者加入，其中，亞泥的股價波動相對較低，又連續23年都發放股利，且背後有遠東這個大型控股集團，因此成為老農夫長期持有的標的。此外，老農夫也十分重視經營者能力，「一家公司有他的價值，CEO可以去增加價值，也可能破壞這家公司的價值。」他補充，經營者要有魄力，才能帶領公司繼續成長，創造更大獲利。如果一家公司明明很賺錢，經營者卻連今年要發多少股利都講不出來，他就會對這個經營者的能力畫上問號。2.存股初期固定每月買1張有別於其他人專挑股價慘跌的時候進場，老農夫決定存股的初期，不去管股價，而是固定每月買一張，目的是快速累積股票張數。連續幾年累積的股利，自然就讓持有成本下降了。例如，買進某檔股票的股價50元，除權息後領到配息3元，等於持股成本是47元；假設連續5年都配息3元，5年後的持股成本就只剩下35元。若將股息再投入買股，或算進股票股利，就能增加持有股數，又可配到更多股利。實際以亞泥來試算，若從2002年上半年買進1張，到了第6年，算進配股與配息，累積的持有股數已超過2,000股，等於賺進了一整張零成本的股票。老農夫再以台灣大（3045）為例，他花了7年存股，初期買進價格在50元內，現在共滾出23張零成本的股票，即使現在股價103元，他依然能放膽買，「原本持股再加零成本的股票，就算再加買1張103元的台灣大，我的平均成本才50元，我會怕嗎？但很多散戶沒辦法等，所以玩了30年還是只能玩30萬元。」直到累積夠多股票張數，他才轉而調整買進策略。在殖利率高於6％時加碼買進，以加速擴大股數。他強調，存股最基本的原則，是要打敗定存和通膨，因此殖利率最好要高於4.5％，以作為安全邊際；如果股價太貴，連4.5％殖利率都不到，不妨選擇其他標的。3.敲進前先做好連續買5年的準備存股多年，老農夫格外重視資金配置，要買幾張？要買多久？他一定會算得清清楚楚。因此，只要他確定要長期投資一家公司，假設剛開始買進的股價是30元，他盤算的不是未來股價能漲到幾塊，而是自己能不能在5～10年之內，都有足夠的錢繼續買。「別人研究的是績效，我研究的是能不能30元買到15元，公司不會倒。」他解釋，因為買進時已經考慮到安全邊際，即使買進之後股價腰斬，只要公司經營能力沒改變，他就會繼續投入資金去承接；老農夫形容，好公司股價下跌，就像名牌包難得打折，當然要勇敢買。所以，如果手中的資金只夠股價30元的股票買5年，他不會勉強去買股價100元的標的，「自己的資金，自己要懂得怎麼作主；錢不會從天上掉下來，風險要考慮進去。」4.靜待股東會後股利政策確定再出手老農夫輕鬆地說，「股票不用天天做！」如果投資人選定了公司，今年想開始參加除權息領股利，可以等到公司開完股東會後，公布股利發放政策，算出殖利率水準，再找時間進場即可。由於老農夫投資的公司，股東會多數在4～6月期間召開，因此他也多會集中在每年5～7月進行交易。5.盤前下單，盤中不交易開始存股以來，老農夫從來不在盤中下單。他解釋，在盤中，容易受到股價漲跌的影響；既然要存股，一定專注在自己預設好的價位。也因為心目中已經有理想的價位區間，只要股價接近目標，他就會在開盤前透過網路下單，今天沒買到，明天重新掛一次單，直到買進為止。6.買進後連續2年不發股利就分批賣出老農夫不斷強調，存股要有5年不賣的準備。因此買進之後，他不再去追逐熱門股，遠離市場消息，連每月營收都不看。「我只看每年的獲利成績，但是衰退我也不怕，公司哪有每年都賺錢！我只看CEO的經營能力死了沒，頭腦有沒有變。」只要他看好的公司或集團經營層沒有換，就會放心持有。所以，他只在每年上半年詳細閱讀年報的內容，以及平時注意公司發布的重大消息。主要看股利是否有變化，若有1年配不出股利，就必須提高警覺。連續2年沒股利，則會分批賣出。7.零成本股票留1張不賣，才能持續關注對於老農夫而言，投資檔數不用多，只要找到幾家好公司，專心研究就足夠了。而存股過程中，可能會因為資金需求而賣掉漲多的股票，但是賣出之後，仍然要持續對公司保持關注，把握可以重新投資這家公司的機會。因此，他的習慣是，一定會留下最後一張零成本的股票不賣，「戶頭裡面有這張股票，你才會繼續去注意它，以後跌了才敢買回來。」他認為，與其不斷尋找其他新標的，還不如繼續關心當初投資的好公司。8.隨時檢討，不間斷研究投資方法對許多投資人而言，每年有300多萬元的被動收入，簡直可以整天遊山玩水，也不需要再研究賺錢方法了。很難想像，老農夫依然不間斷地研究，他費盡心力，從網路上找出了1956～2011年「巴菲特致股東的信」，並仔細研讀每一段話，作為自己投資方法的確認與檢討。特別是巴菲特在早年致股東的信，被很多價值型投資人視為菁華中的菁華。巴菲特曾在2008年致股東信中指出「現金為王」的迷思，被認為寶貴的現金，未來的購買力將可能大為下降，老農夫認為，存股正是為了創造現金無法達到的價值。他舉例，假設每年有1,000萬元閒錢，別人可能會用200萬元拿去做1年報酬率10％的投資，另外800萬元放在銀行賺1年1.5％的利息，加起來一年利息共32萬元。換作他的存股方法，會拿600萬元賺一年4.5％報酬率，就有27萬元了；每年重複這樣做，再加上配股配息，獲利肯定勝出。他再次提醒，要等待2年賺1倍，或是等待殖利率6％、10％的投資機會，不曉得要等幾年；不如現在就開始找到殖利率4.5％的好股票，及早實踐，就能及早享受股利滾出來的豐碩成果。

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